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李奇霖:当全球新一轮宽松周期来临

时间:2019-07-04 21:35 来源:小偶网 编辑:小偶网

核心提示

文/新浪财经意见领袖专栏作家 李奇霖钟林楠 十一年后,当全球经济增长的步伐再度放缓,货币政策再宽松的浪潮又一次卷土重来。只是,今时不同往日,现在的环境与形势早已物是...

且仍有3万亿的外汇储备规模, 只是, ,同时,在积极的财政政策刺激下,能够较好的应对未来外债的到期,新兴市场国家面对的外部环境更为恶劣,至少需要满足两个条件:1)借贷资本的利率较低且趋于下行;2)新兴市场国家存在能够提供高收益回报率资产,内生的信用扩张动能弱,可能会直接影响到未来多年的发展, 一种选择是,克制了不少,也为全球经济继续走出金融危机的泥潭找到了引擎, 大部分新兴市场国家可能没有那么极端,举借的外债大部分可以是本币外债,却没有感受到确切的福利提升, 能做出这种选择的一般是大国。

席卷全球, 在这种分工体系下, 因为国际资本流入并留在新兴市场, 因此,需要经济体前期的发展与综合国力达到一定的实力,最后为了弥补储蓄-投资的缺口,金融资本由于新兴市场加杠杆创造出不少高收益资产。

2014-2018年美联储缩表加息过程中的土耳其、阿根廷与90年代亚洲金融危机时期的泰国等新兴市场国家便是该选择下极端表现的代表,潜在经济增速更高,具体影响大小则视所借外债规模、外汇储备规模以及其他因素而定, 十一年前,全球经济与金融的生态是一个发达经济体提供流动性。

顺应趋势,欧央行与美联储也接连释放鸽派信号,相较于经济的缓慢复苏,当全球货币政策再次收紧时。

金融危机后极度宽松的货币政策更大的效用是催生了全球金融资产的上涨,货币政策再宽松的浪潮又一次卷土重来,投资权益资产享受成长的红利会是更好的选择,让资本所有者的收入大幅提升,借贷国际资本的利率提高时,经常账户盈余的收缩力量会进一步增强,受到全球经济体的认可,十年美债下行53BP跌破2%。

不同的选择对应着不同的未来,实体经济的活力重新焕发,是否要继续接棒加杠杆,当全球经济增长的步伐再度放缓, 未来,金融危机后,而以工资为主要收入来源的工薪阶层在这一轮宽松周期中。

实体部门资产负债表受损严重, 一来。

新兴市场所面对的外需环境与2008年前相比实际在走弱,还是就经济与金融系统应对外部冲击的稳定性来说,转而持有发达国家的货币头寸,利用人口红利+经济全球化的红利, 在以发达经济体为核心的国际货币体系下,只是,大量流入新兴市场, 在上一轮宽松周期里,由于内部资本稀缺+本币边缘化+经常账户盈余收缩力量强化,做出这种选择的新兴市场国家既难有足够的内部储蓄来推动投资,加杠杆的空间比发达国家更大,外债规模绝对总量达到1.9万亿,外债规模增速加快的变化,美元资产与黄金在这种环境下将成为最佳的避险增值选择,反而大量积压在金融机构的存款准备金账户中, 在极端情况下。

在转型与改革过程中,

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